IMF：全球金融风险继续上升 警惕房地产危机重演

当地时间4月10日上午，国际货币基金组织(IMF)发布最新一期《全球金融稳定》报告。报告称尽管半年以来金融状况仍保持宽松，但全球金融市场面临的风险仍在升高，脆弱性持续积累，将加剧经济下行的严峻程度。

报告指出，自2018年10月IMF发布上一期《全球金融稳定》报告以来，半年内全球金融状况出现收紧，但仍保持相对宽松;全球金融市场面临的风险仍在持续升高，一旦目前针对国际贸易关系、英国脱欧的乐观情绪遭遇翻转，全球金融状况可能会遭遇迅速收紧，加剧经济下行。

自去年第四季度全球金融市场大跌之后，2019年一季度市场反弹强劲，但IMF的报告强调，去年四季度的金融市场下跌时间太短，未能有效延缓金融市场脆弱性的积累，因此，全球市场面临的中长期的风险并没有改变。随着信贷周期的成熟，约70%的主要国家(按GDP衡量)存在较为严重的企业部门脆弱性。

在美国，公司债务与GDP的比率处于历史最高水平;08年金融危机以来，美国和欧元区的BBB级债券(评级较低的投资级债券)存量增加了三倍，投机级债券存量也几乎翻倍。一旦金融状况突然收紧，负债企业将难以偿债，从而被迫削减投资或就业。

在一些欧洲国家，银行的政府债券负担过重;而在中国，中小型银行盈利能力有限，使中小型企业的融资条件承压。

IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任Tobias Adrian在报告发布会上表示，现在各国的政策制定者面临一个两难境地：如果央行对货币政策保持耐心，就能够更好地抵御不断增长的经济下行风险;但如果金融状况保持宽松过久，脆弱性继续积累，将加大经济突然下滑的可能性和严重性。

因此，IMF建议政策制定者在情况允许的条件下尽早采取预防措施，缓解金融系统在经济下行时面临的压力，并与市场保持及时沟通。

在报告的第二章节，IMF特别提醒警惕房地产危机重演的风险。报告提到许多国家今年出现了房价飙升，引发了对价格调整可能性的担忧，最新数据显示，在一些国家尤其是新兴市场经济体，未来一到三年内的房价下行风险会加剧。

报告称，短期内宽松的信贷会支撑房价。但从长远来看，宽松的信贷可能会刺激房主过度借款，从而导致更容易出现泡沫破裂。IMF建议政策制定者采取早期措施来提高住户、银行和经济的韧性。

一个方法是在经济强劲、房地产市场高涨的情况下，收紧宏观审慎政策，包括限制住房贷款占房产价值的比例，以及将每月抵押贷款还款额限制在收入的一定比例。;另一种选择是降低中央银行利率或者采取其他政策工具，包括长期结构性政策(增加住房供给或实施分区限制)或财政措施(如征收财产税)等。