“新恒大”业绩超预期 半年净利翻番达530亿

在年初提出“新恒大”的战略后，恒大上半年交出了一份不错的成绩单：上半年实现营业收入3003.5亿元，同比增长59.8%;净利润530.3亿元，同比增加129.3%。昨日下午，中国恒大在香港举行了2018中期业绩发布会，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧现场表示，下半年还有近7000亿元的销售货值，只需要完成50%，就能完成全年5500亿元的销售目标，且恒大预留了增长空间，预计会超额完成目标。

净利润530.3亿 超“碧万”之和

今年年初，恒大董事局主席许家印宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量。

根据公告，上半年，恒大累计实现合约销售金额约达3041.8亿元，累计合约销售面积及销售均价分别约为2905.9万平方米及每平方米10468元。按照年初定下的5500亿元销售目标，恒大上半年的完成率为55.3%。夏海钧表示，恒大注重规模的适度、有质量增长，不会追求过快增长，这会带来管理链条上的压力。

值得关注的是，上半年，恒大各项利润指标均创新高。恒大上半年实现营业收入3003.5亿元，同比增长59.8%;毛利润1088.6亿，同比增长61.8%;净利润530.3亿元，同比增长129.3%;核心利润550.1亿元，同比增长101.5%;截至报告期末，恒大的净利润率为17.7%，与去年同期增加了5.4个百分点;核心利润率18.3%，与去年同期增加了3.8个百分点。

从已经公布半年报的四家龙头房企数据来看，碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿、135.2亿、93.1亿、83亿，以此推算，恒大半年净利润超过四家企业之和，稳居行业“利润王”。

对于净利润大增的原因，夏海钧表示，主要来自于超前的土地储备战略、强大的成本控制、提升产品附加值及还清永续债。他表示，截至2018年6月30日，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，在龙头房企中是最低的。这3.05亿平方米的土储覆盖在800多个项目中，平均每一个项目建筑面积337万平方米，都是大项目。“大项目有一个好处，一期开发完，二期三期楼面价是锁定的，建筑成本略微增长，销售价格不断上涨，这带来了很好的效益。”

还有偿还永续债，也帮助恒大实现利润大增。2017年上半年，恒大提前迅速还清1129亿永续债，释放巨量利润空间。夏海钧表示，前两年因为永续债，恒大被吃掉不少利润，还清永续债后，今年的利润会更好一点。

新增土储减少54% 负债率持续下降

在去年年初，恒大提出战略转型，从以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，目标就是大幅降低负债率。

根据公告，截至2018年6月30日，恒大资产负债率为81.7%，与去年年底相比减少了4.6个百分点，净负债率为127.3%，与去年年底相比减少了56.4个百分点。

夏海钧表示，去年恒大提出今年上半年净负债率降至140%，今年下半年达到114%，2019年中期降至100%，到2020年降到70%，公司未来的目标是净负债率维持在70%左右，这是行业认为合理的水平。

对于负债率下降的原因，夏海钧认为，恒大透过引入战略投资者、偿还了永续债、降低土地储备以及提升盈利这几方面整体降低公司负债率。

在引入战投上，2017年，恒大成功引入1300亿战略投资，投资者包括山东高速、苏宁、深业集团、正威、中信、深圳广田等，实现净资产大幅增加。不过，夏海钧表示，未来恒大不会再引入新的战略投资者。

为了降低负债，恒大今年上半年还减少了新增土地储备的获取。根据公告，恒大今年上半年新增68个项目，土地储备面积3086万平方米，与去年同期的6763.6万平方米下降54%。截至报告期末，恒大土地储备达到3.05亿平方米，而2017年末恒大土地储备达到3.12亿平方米。

对于未来的市场走势，夏海钧预判，市场整体蛋糕变化不会太大，但是集中度在提高，这给大企业提供了增长空间。